Cette semaine, nous semblons assister à une rotation au sein des marchés boursiers. Les investisseurs prennent des profits sur certaines sociétés technologiques qui ont bien performé et se tournent vers des entreprises plus traditionnelles, celles que l’on associe au Dow. Il s’agit moins d’une ruée vers la sortie que d’une réévaluation de l’endroit où se trouveront les prochaines occasions.

La journée d’hier en a donné un exemple. Le TSX a gagné 1,55 %, tandis que le S&P 500 a progressé de 0,33 %. Même le Nasdaq, après un recul atteignant 1,4 % en cours de séance, a terminé en légère hausse. Certains segments du marché ont fait l’objet de ventes, mais des acheteurs étaient prêts à investir ailleurs.

Depuis quelques mois, le caractère du marché a changé. Auparavant, les gains s’élargissaient à un plus grand nombre de sociétés et de secteurs, ce que je préfère en général. À mesure que les préoccupations liées à l’inflation et aux taux d’intérêt ont refait surface, j’ai observé un leadership plus concentré. Une poignée des plus grands titres faisaient l’essentiel du travail, ce qui permettait aux grands indices de monter sans que le titre moyen y participe dans la même mesure (ce qui n’est pas idéal).

Nous semblons maintenant revenir vers une participation plus large. Les investisseurs réduisent leur exposition aux technologies et achètent des entreprises plus traditionnelles. J’y vois un élément positif. Un marché soutenu par plusieurs secteurs repose sur des assises plus saines qu’un marché qui dépend du même petit groupe de sociétés pour continuer de dépasser des attentes élevées.

Une bonne partie des va-et-vient quotidiens traduit des marchés qui cherchent leurs repères autour de l’inflation et des taux d’intérêt. Des données d’inflation plus fortes peuvent accroître les attentes de hausses de taux, tandis que les commentaires des banques centrales peuvent les atténuer. Rien de nouveau là-dedans. Les marchés ajustent continuellement les prix à mesure que l’information évolue.

La diplomatie fera-t-elle baisser les prix à la pompe ?

Du côté de la guerre, les efforts de Washington pour faire baisser les prix du diesel avant les élections de mi-mandat pourraient aider, mais un approvisionnement russe additionnel n’offrirait sans doute qu’un soulagement limité. La question plus importante est de savoir si la diplomatie peut réduire les attaques contre les raffineries et maintenir la circulation des carburants. Un accord entre l’Arabie saoudite et les Houthis pourrait aider, même si une entente plus large avec l’Iran demeure incertaine.

Je vois place à un optimisme prudent, mais les annonces seules ne régleront pas le problème. Le véritable test sera de voir si ces efforts se traduisent par moins de perturbations et un approvisionnement en carburant plus fiable. Ce serait une bonne nouvelle pour les entreprises comme pour les consommateurs, tout en contribuant à alléger une partie des pressions inflationnistes.

19 élections de mi-mandat. 19 hausses. Et cette fois ?

En regardant devant, les élections de mi-mandat américaines devraient éliminer une autre source d’incertitude. Le résultat compte pour certaines politiques et certains secteurs, mais les marchés peuvent composer avec l’un ou l’autre parti au pouvoir. Souvent, les investisseurs veulent simplement connaître l’issue du scrutin afin d’évaluer la suite.

C’est ici que les chiffres deviennent intéressants. Schaeffer’s Investment Research a constaté que le S&P 500 avait terminé en hausse six mois après chacune des 18 élections de mi-mandat tenues de 1950 à 2018.

L’élection de 2022 a prolongé cette séquence. À partir des cours de clôture du S&P 500 publiés par la Réserve fédérale de Saint-Louis, l’indice a gagné environ 8,1 %, hors dividendes, entre le 8 novembre 2022 et le 8 mai 2023. Le bilan s’établit donc à 19 sur 19 — une hausse dans 100 % des cas.

Par ailleurs, l’analyse de BlackRock portant sur les élections de mi-mandat de 1970 à 2022 fait état d’un rendement total moyen de 14,1 % sur six mois, comparativement à 5,7 % pour des périodes équivalentes au cours des années sans élections de mi-mandat. Elle révèle également que la remontée s’amorçait historiquement environ un mois avant le jour du scrutin.

Il n’y a aucune garantie. Dix-neuf élections demeurent un échantillon restreint, et terminer en hausse six mois plus tard ne signifie pas avoir évité les reculs en cours de route. Cela dit, une telle constance est inhabituelle et offre une toile de fond historique convaincante.

Mon constat est prudemment positif. Les investisseurs semblent changer ce qu’ils détiennent plutôt que de renoncer aux actions, et je verrais d’un bon œil un mouvement durable vers une participation plus large. Le bilan post-élections de mi-mandat ajoute une raison d’être optimiste, même si les prochaines semaines demeurent agitées. Je préfère voir un plus grand nombre de sociétés participer aux gains plutôt que de dépendre de la même poignée de gagnants pour porter le marché.

Mark Ting, CFP®, CIM®, est gestionnaire de portefeuille inscrit chez Foundation Wealth Partners. Foundation Wealth Partners LP (« FWP ») est inscrite à titre de gestionnaire de portefeuille et de courtier sur le marché dispensé dans toutes les provinces canadiennes ainsi qu’au Yukon.